Новости города БезФормата.Ru
Чебоксары
Главные новости
 
Задать вопрос?

На заседании 28 июля ЦБ РФ оставит ключевую ставку на уровне 9% годовых

из архива "Pro Город" Инвесторы также не закладывают снижение ключевой ставки

Заседание Банка России 28 июля: ожидаем паузы в цикле снижения ключевой ставки

По данным Росстата, годовая инфляция в июне поднялась до 4,4% с 4,1% в мае и апреле, а инфляционные ожидания населения, согласно опросам инФОМ, перестали снижаться. Полагаем, что это заставит ЦБ РФ проявить осторожность и сохранить ключевую ставку на уровне 9% годовых по итогам предстоящего заседания. Долговой и валютный рынки не реагируют на его приближение, а значит консервативное решение ЦБ, скорее всего, не вызовет негативной реакции у трейдеров.

Неожиданный скачок инфляции в июне – повод для ЦБ проявить осторожность…

По данным Росстата, инфляция в июне составила 0,6% после 0,4% в мае и 0,3% в апреле, существенно превысив месячный показатель, соответствующий целевому уровню Банка России (0,3-0,4% для июня). Темпы роста потребительских цен в годовом выражении поднялись до 4,4% с 4,1% в мае и апреле.

Главной причиной такой динамики стало значительное удорожание плодоовощной продукции – на 8,3% м/м и 11,6% г/г, связанное, в том числе, с неблагоприятными погодными условиями в центральной части России. В результате, цены на продовольственные товары по итогам месяца поднялись на 1,0%, при этом без учета фруктов и овощей их прирост составил лишь 0,1%. Непродовольственные товары в июне стали дороже на 0,1%, услуги – на 0,7%, в т.ч. из-за роста тарифов на пассажирский транспорт на 3,6%.

Комментируя июньские данные по инфляции, директор департамента Банка России И.Дмитриев сообщил, что они стали "негативным сюрпризом". В июльском бюллетене "О чем говорят тренды" также отмечается, что "вследствие холодной весны урожай в этом году будет собран позже и сезонный пик , соответствующий максимальному снижению цены на плодоовощную продукцию, может сместиться с августа на сентябрь. Возможное смещение сезонности в динамике плодоовощной продукции, вызванное холодной погодой, продолжит негативно отражаться на годовом уровне инфляции, как минимум, до сентября, удерживая ее выше 4% г/г".

Реакция главы ЦБ на ускорение инфляции была более оптимистична. 13 июля в интервью BFM Э.Набиуллина сообщила, что инфляция в 1 полугодии, несмотря на колебания, приблизительно соответствует ожиданиям ЦБ РФ и выразила уверенность в достижении цели 4% к концу 2017 г. Тем не менее, на наш взгляд, в сложившейся ситуации регулятор предпочтет подождать с дальнейшим снижением ключевой ставки и убедиться, что угроза для достижения цели по инфляции по итогам года не нарастает.

…в том числе из-за рисков роста инфляционных ожиданий

Полагаем, что вариант снижения ключевой ставки на 25 б.п. также будет достаточно активно обсуждаться между членами Совета директоров ЦБ. Теоретически, денежно- кредитная политика должна быть больше сфокусирована на очищенных от влияния временных факторов показателях, таких как базовый индекс потребительских цен, в состав которого плодоовощная продукция не включается. В июне он продолжил снижаться, опустившись до 3,5% г/г с 3,8% в мае и 4,1% в апреле, что может быть воспринято в качестве агрумента за продолжение снижения ключевой ставки.

Действительно, эксперты ЦБ признают, что "Банк России при проведении денежно- кредитной политики не может влиять на инфляционные последствия погодного фактора", однако при этом они подчеркивают, что он "должен будет принимать во внимание возможные вторичные эффекты на инфляцию от разовых ценовых шоков, сопровождающихся устойчивым повышением инфляционных ожиданий". Это соображение наверняка станет важным аргументом для сохранения ставки на прежнем уровне, особенно с учетом того, что снижение инфляционных ожиданий населения в июне приостановилось.

По данным опросов "инФОМ", прямая оценка инфляции на следующие 12 месяцев осталась на уровне мая – 10,3%. Модельные оценки Банка России составили 3,8% против 3,7–3,8% в мае. При этом оценка наблюдаемой годовой инфляции немного выросла, составив 12,4% после 12,1% месяцем ранее.

Что касается других июньских данных по экономике, то они свидетельствуют о продолжении ее восстановления и дают ЦБ возможность не торопиться со снижением ключевой ставки. Согласно Росстату, безработица по сравнению с маем сократилась на 0,1 п.п., до 5,1% (-0,3 п.п. к июню 2016 г.), реальные располагаемые денежные доходы населения остались на прошлогоднем уровне после снижения на 0,1% г/г в мае, а темпы прироста оборота розничной торговли за месяц увеличились на 0,5 п.п. до 1,2% г/г.

Отметим также, что в последнее время представители регулятора не давали рынку каких- либо сигналов о возможном смягчении ДКП. На наш взгляд, это повышает вероятность того, что ключевая ставка будет оставлена без изменений, поскольку перед двумя последними заседаниями Э.Набиуллина озвучивала намерения о ее снижении на 25-50 б.п.

Таким образом, мы склоняемся к тому, что на заседании 28 июля Совет директоров Банка России займет выжидательную позицию и оставит ключевую ставку на уровне 9% годовых. От пресс-релиза мы ожидаем немного более жесткой тональности по сравнению с последней публикацией. Вероятно указание на рост краткосрочных рисков для инфляции, в том числе из-за рисков худшего, чем в прошлом году, урожая. При этом посыл о том, что "Банк России видит пространство для снижения ключевой ставки во втором полугодии 2017 г.", скорее всего, сохранится в том или ином виде.

Наш ориентир по ставке на конец 2017 г. остается прежним – 8,5%, и предполагает 2 снижения по 25 б.п. на опорных заседаниях ЦБ в сентябре и декабре. Дальнейшему смягчению ДКП будет способствовать сохраняющийся разрыв с долгосрочным целевым уровнем ЦБ по ставке (6,5%-6,75%) на фоне прогнозируемого нами замедления инфляции до 4,1%-4,3% к концу года.

Долговой и валютный рынки

Судя по динамике долгового рынка в последние 2 недели, инвесторы также не закладывают снижение ключевой ставки в свой базовый сценарий. Ближний участок кривой доходности ОФЗ за это время практически не претерпел изменений, в то время как за тот же период перед 2 предыдущими заседаниями доходности бумаг срочностью до 3 лет опускались на 50 и 29 б.п. соответственно, предугадывая решение ЦБ по ставке.

Отметим также, что российский долговой рынок отставал в динамике от рынков других крупных развивающихся стран. Доходность 10-летнего выпуска ОФЗ 26207 за последние 2 недели поднялась на 6 б.п. до 7,9%, в то время как доходности 10-летних локальных гособлигаций Индонезии, Турции, ЮАР и Бразилии опустились на 20-50 б.п. во многом благодаря снижению опасений инвесторов о перспективах ужесточения денежно- кредитной политики ЕЦБ и ФРС.

Мы ожидаем, что в отсутствие видимых драйверов для роста рынок ОФЗ в ближайшие дни продолжит консолидироваться на текущих уровнях, а консервативное решение ЦБ, скорее всего, не вызовет негативной реакции у трейдеров. Если же ставка все же будет снижена на 25 б.п., то доходности среднесрочных бумаг могут опуститься на 8-12 б.п.

С точки зрения динамики курса рубля предстоящее заседание ЦБ РФ, на наш взгляд, не представляет большого интереса, так как вопрос о значительном изменении ставки или о валютных интервенциях не стоит на повестке дня. В частности, на прошлой неделе первый зампред ЦБ К.Юдаева сообщила, что задача пополнения резервов не является первоочередной и нужен более спокойный момент, чтобы приступить к ее реализации. Актуальным диапазоном для курса на этой неделе мы считаем 59,50-60,5 руб/долл.

Деньги Экономика
из архива "Pro Город" В дальнейшем темп роста ВВП выше 1,5-2% в год будет достижим Совет директоров Банка России 28 июля 2017 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 9,00% годовых.
28.07.2017 Pg21.ru Pro Город
Предварительные данные за III квартал   В Чувашии корректируют величину прожиточного минимума.
19.10.2017 ИА Regnum.Ru
Минфин Чувашии информирует о результатах мониторинга исполнения консолидированных бюджетов муниципальных районов и бюджетов городских округов Чувашской Республики на 1 октября текущего года .
18.10.2017 Газета Сельская Жизнь
Председатель Комитета ГД по финансовому рынку, депутат фракции "СПРАВЕДЛИВАЯ РОССИЯ" Анатолий Аксаков прокомментировал повестку пленарного заседания Госдумы 18 октября.
18.10.2017 Справедливая Россия
17 октября 2017 года в Шемуршинском районе Чувашской Республики состоялся День Фонда социального страхования.
18.10.2017 Фонд социального страхования
Минфин: за два года Чувашия сэкономит на кредитах сумму на строительство трех детсадов - Интернет-газета Мой город ЧебоксарыРеспублика получила возможность продлить срок возврата 6-миллиардного кредита в федеральный бюджет Чувашия сэкономит на расходах по обслуживанию государственного долга за 2018-2019 годы порядка 340 млн рублей.
17.10.2017 Интернет-газета Мой город Чебоксары
Кто будет инвестировать средства на накопительную пенсию и с какого срока – важно определиться до конца года.
16.10.2017 Управление ПФР
JPG Файл - МВД Чувашской РеспубликиМужчина и женщина пропали 18 октября после того, как отвели сына с дочкой в детский сад.
21.10.2017 МВД Чувашской Республики
1 - Знамя ТрудаКак сообщает пресс-служба МВД по Чувашии, 36-летний чебоксарец перевел злоумышленнику более 30 тысяч рублей.
21.10.2017 Знамя Труда
20 октября около  12 часов  возле деревни Новые Ачакасы Канашского района произошло опрокидывание машины «скорой».
20.10.2017 МВД Чувашской Республики
Прощай, оружие - Газета Чебоксарские новости
Прощай, оружие
Отделом Росгвардии по Чувашской Республике продолжается проведение комплексных профилактических мероприятий по противодействию незаконному обороту оружия, боеприпасов, взрывчатых веществ и взрывных устройств.
Газета Чебоксарские новости
1 - Знамя Труда
В Чувашии «скорая» вылетела с трассы
Авария произошла в Канашском районе на автодороге Цивильск-Ульяновск-Ачакасы-Вурнары.
Знамя Труда
reestr-obmanutyh-dolshhikov1.jpeg - Газета Грани
Обманутым дольщикам дали пять
Хочу принять участие в долевом строительстве. Возможно, рискованная затея.
Газета Грани
Белокрылый символ памяти - Газета Чебоксарские новостиЗавтра — День белых журавлей. Это дата, когда вспоминают солдат, погибших на полях военных сражений.
21.10.2017 Газета Чебоксарские новости
В селе Малые Кибечи открылся новый Дом культуры - КанашОригинал В рамках Федеральной целевой программы «Устойчивое развитие сельских территорий на 2014-2017 годы и на период до 2020 года» в Чувашской Республике проводится планомерная работа по созданию условий для удовлет
21.10.2017 Канаш
Сокращение бюджетных мест в школах искусств: миф или правда? - Tvorite.RuУслышал звон, да не знаешь где он, вспомнилась пословица при попытке выяснить распространенную в некоторых кругах информацию о сокращении бюджетных мест в школах искусств Чувашии, в частности – столичных.
20.10.2017 Tvorite.Ru
Увеличить - Газета Сельская Жизнь
В Чебоксарах открылись гастроли Саранского драмтеатра
Оригинал Вчера в Чебоксарах открылись гастроли Мордовского государственного национального драматического театра г. Саранск.
Газета Сельская Жизнь
2017-10-18-04.jpg - Газета Грани
Свет и светскость. Православные классы в Новочебоксарске: зачем, для кого и как
Создание православных классов в учебных заведениях — вопрос, стоящий на повестке дня не первый год.
Газета Грани
Пархикасинский Дом культуры принял эстафету III Сельского кинофестиваля - Газета Таван Ен
Пархикасинский Дом культуры принял эстафету III Сельского кинофестиваля
18 октября Пархикасинский Дом культуры принял эстафету III Сельского кинофестиваля, в рамках которого состоялся показ художественного фильма «Дневник мамы первоклассника».
Газета Таван Ен
cap.ru Они привезли дипломы, медали и кубки На битве шеф-поваров в Уфе чувашские кулинары были на высоте.
21.10.2017 Pg21.ru Pro Город
2017-10-21-10.jpg - Газета ГраниК 57-летию Новочебоксарска стартовал городской проект “Герои с нашего двора”.
21.10.2017 Газета Грани
На малой родине победительницу первенства мира Веру Лоткову тепло встретили друзья по СШОР-10, наставники, близкие. - Газета ГраниЧувашская самбистка Вера Лоткова выиграла первен­ство мира в Сербии. За медали в городе Нови-Саде боролись спортсмены из 30 стран.
21.10.2017 Газета Грани
Детско-юношеской спортивной школе им. Олимпийского чемпиона по лыжным гонкам Владимира Воронкова исполнилось 65 лет - Канаш
Детско-юношеской спортивной школе им. Олимпийского чемпиона по лыжным гонкам Владимира Воронкова исполнилось 65 лет
Оригинал  Торжественное мероприятие, посвященное этому событию, прошло в стенах Канашской детской музыкальной школы 20 октября.
Канаш
Дан старт первому дню Всероссийского турнира на приза чувашской народной газеты «Хыпар» - Газета Сельская Жизнь
Дан старт первому дню Всероссийского турнира на приза чувашской народной газеты «Хыпар»
Оригинал Сегодня, 20 октября, в чебоксарской физкультурно-оздоровительном комплексе «Спартак» был дан старт Всероссийскому турниру на призы чувашской народной газеты «Хыпар».
Газета Сельская Жизнь
В Чувашии продолжается сдача норм Всероссийского комплекса «Готов к труду и обороне» - Газета Вперёд
В Чувашии продолжается сдача норм Всероссийского комплекса «Готов к труду и обороне»
В Чувашии на сегодняшний день действует 26 центров сдачи Всероссийского физкультурно-спортивного комплекса «Готов к труду и обороне».
Газета Вперёд
JPG Файл - МВД Чувашской РеспубликиМужчина и женщина пропали 18 октября после того, как отвели сына с дочкой в детский сад.
21.10.2017 МВД Чувашской Республики
Президент страны Владимир Путин подписал Указ «О мерах по реализации демографической политики Российской Федерации» в новой редакции.
20.10.2017 Chuvash.Org
1 - Знамя ТрудаКак сообщает пресс-служба МВД по Чувашии, 36-летний чебоксарец перевел злоумышленнику более 30 тысяч рублей.
21.10.2017 Знамя Труда
В селе Малые Кибечи открылся новый Дом культуры - КанашОригинал В рамках Федеральной целевой программы «Устойчивое развитие сельских территорий на 2014-2017 годы и на период до 2020 года» в Чувашской Республике проводится планомерная работа по созданию условий для удовлет
21.10.2017 Канаш
Два «золота» и «серебро» завоевала спортсменка Чувашии Александра Козлова на первенстве Европы по тяжёлой атлетике - Министерство по физкультуре и спортуОригинал Сегодня, 19 октября, состоялось выступление третьей спортсменки Чувашии - Александры Козловой, на первенстве Европы по тяжёлой атлетике, которое завершилось тремя медалями, причём две из них – высшего достоинства.
19.10.2017 Министерство по физкультуре и спорту