Новости города БезФормата.Ru
Чебоксары
Главные новости
 
Задать вопрос?

На заседании 28 июля ЦБ РФ оставит ключевую ставку на уровне 9% годовых

из архива "Pro Город" Инвесторы также не закладывают снижение ключевой ставки

Заседание Банка России 28 июля: ожидаем паузы в цикле снижения ключевой ставки

По данным Росстата, годовая инфляция в июне поднялась до 4,4% с 4,1% в мае и апреле, а инфляционные ожидания населения, согласно опросам инФОМ, перестали снижаться. Полагаем, что это заставит ЦБ РФ проявить осторожность и сохранить ключевую ставку на уровне 9% годовых по итогам предстоящего заседания. Долговой и валютный рынки не реагируют на его приближение, а значит консервативное решение ЦБ, скорее всего, не вызовет негативной реакции у трейдеров.

Неожиданный скачок инфляции в июне – повод для ЦБ проявить осторожность…

По данным Росстата, инфляция в июне составила 0,6% после 0,4% в мае и 0,3% в апреле, существенно превысив месячный показатель, соответствующий целевому уровню Банка России (0,3-0,4% для июня). Темпы роста потребительских цен в годовом выражении поднялись до 4,4% с 4,1% в мае и апреле.

Главной причиной такой динамики стало значительное удорожание плодоовощной продукции – на 8,3% м/м и 11,6% г/г, связанное, в том числе, с неблагоприятными погодными условиями в центральной части России. В результате, цены на продовольственные товары по итогам месяца поднялись на 1,0%, при этом без учета фруктов и овощей их прирост составил лишь 0,1%. Непродовольственные товары в июне стали дороже на 0,1%, услуги – на 0,7%, в т.ч. из-за роста тарифов на пассажирский транспорт на 3,6%.

Комментируя июньские данные по инфляции, директор департамента Банка России И.Дмитриев сообщил, что они стали "негативным сюрпризом". В июльском бюллетене "О чем говорят тренды" также отмечается, что "вследствие холодной весны урожай в этом году будет собран позже и сезонный пик , соответствующий максимальному снижению цены на плодоовощную продукцию, может сместиться с августа на сентябрь. Возможное смещение сезонности в динамике плодоовощной продукции, вызванное холодной погодой, продолжит негативно отражаться на годовом уровне инфляции, как минимум, до сентября, удерживая ее выше 4% г/г".

Реакция главы ЦБ на ускорение инфляции была более оптимистична. 13 июля в интервью BFM Э.Набиуллина сообщила, что инфляция в 1 полугодии, несмотря на колебания, приблизительно соответствует ожиданиям ЦБ РФ и выразила уверенность в достижении цели 4% к концу 2017 г. Тем не менее, на наш взгляд, в сложившейся ситуации регулятор предпочтет подождать с дальнейшим снижением ключевой ставки и убедиться, что угроза для достижения цели по инфляции по итогам года не нарастает.

…в том числе из-за рисков роста инфляционных ожиданий

Полагаем, что вариант снижения ключевой ставки на 25 б.п. также будет достаточно активно обсуждаться между членами Совета директоров ЦБ. Теоретически, денежно- кредитная политика должна быть больше сфокусирована на очищенных от влияния временных факторов показателях, таких как базовый индекс потребительских цен, в состав которого плодоовощная продукция не включается. В июне он продолжил снижаться, опустившись до 3,5% г/г с 3,8% в мае и 4,1% в апреле, что может быть воспринято в качестве агрумента за продолжение снижения ключевой ставки.

Действительно, эксперты ЦБ признают, что "Банк России при проведении денежно- кредитной политики не может влиять на инфляционные последствия погодного фактора", однако при этом они подчеркивают, что он "должен будет принимать во внимание возможные вторичные эффекты на инфляцию от разовых ценовых шоков, сопровождающихся устойчивым повышением инфляционных ожиданий". Это соображение наверняка станет важным аргументом для сохранения ставки на прежнем уровне, особенно с учетом того, что снижение инфляционных ожиданий населения в июне приостановилось.

По данным опросов "инФОМ", прямая оценка инфляции на следующие 12 месяцев осталась на уровне мая – 10,3%. Модельные оценки Банка России составили 3,8% против 3,7–3,8% в мае. При этом оценка наблюдаемой годовой инфляции немного выросла, составив 12,4% после 12,1% месяцем ранее.

Что касается других июньских данных по экономике, то они свидетельствуют о продолжении ее восстановления и дают ЦБ возможность не торопиться со снижением ключевой ставки. Согласно Росстату, безработица по сравнению с маем сократилась на 0,1 п.п., до 5,1% (-0,3 п.п. к июню 2016 г.), реальные располагаемые денежные доходы населения остались на прошлогоднем уровне после снижения на 0,1% г/г в мае, а темпы прироста оборота розничной торговли за месяц увеличились на 0,5 п.п. до 1,2% г/г.

Отметим также, что в последнее время представители регулятора не давали рынку каких- либо сигналов о возможном смягчении ДКП. На наш взгляд, это повышает вероятность того, что ключевая ставка будет оставлена без изменений, поскольку перед двумя последними заседаниями Э.Набиуллина озвучивала намерения о ее снижении на 25-50 б.п.

Таким образом, мы склоняемся к тому, что на заседании 28 июля Совет директоров Банка России займет выжидательную позицию и оставит ключевую ставку на уровне 9% годовых. От пресс-релиза мы ожидаем немного более жесткой тональности по сравнению с последней публикацией. Вероятно указание на рост краткосрочных рисков для инфляции, в том числе из-за рисков худшего, чем в прошлом году, урожая. При этом посыл о том, что "Банк России видит пространство для снижения ключевой ставки во втором полугодии 2017 г.", скорее всего, сохранится в том или ином виде.

Наш ориентир по ставке на конец 2017 г. остается прежним – 8,5%, и предполагает 2 снижения по 25 б.п. на опорных заседаниях ЦБ в сентябре и декабре. Дальнейшему смягчению ДКП будет способствовать сохраняющийся разрыв с долгосрочным целевым уровнем ЦБ по ставке (6,5%-6,75%) на фоне прогнозируемого нами замедления инфляции до 4,1%-4,3% к концу года.

Долговой и валютный рынки

Судя по динамике долгового рынка в последние 2 недели, инвесторы также не закладывают снижение ключевой ставки в свой базовый сценарий. Ближний участок кривой доходности ОФЗ за это время практически не претерпел изменений, в то время как за тот же период перед 2 предыдущими заседаниями доходности бумаг срочностью до 3 лет опускались на 50 и 29 б.п. соответственно, предугадывая решение ЦБ по ставке.

Отметим также, что российский долговой рынок отставал в динамике от рынков других крупных развивающихся стран. Доходность 10-летнего выпуска ОФЗ 26207 за последние 2 недели поднялась на 6 б.п. до 7,9%, в то время как доходности 10-летних локальных гособлигаций Индонезии, Турции, ЮАР и Бразилии опустились на 20-50 б.п. во многом благодаря снижению опасений инвесторов о перспективах ужесточения денежно- кредитной политики ЕЦБ и ФРС.

Мы ожидаем, что в отсутствие видимых драйверов для роста рынок ОФЗ в ближайшие дни продолжит консолидироваться на текущих уровнях, а консервативное решение ЦБ, скорее всего, не вызовет негативной реакции у трейдеров. Если же ставка все же будет снижена на 25 б.п., то доходности среднесрочных бумаг могут опуститься на 8-12 б.п.

С точки зрения динамики курса рубля предстоящее заседание ЦБ РФ, на наш взгляд, не представляет большого интереса, так как вопрос о значительном изменении ставки или о валютных интервенциях не стоит на повестке дня. В частности, на прошлой неделе первый зампред ЦБ К.Юдаева сообщила, что задача пополнения резервов не является первоочередной и нужен более спокойный момент, чтобы приступить к ее реализации. Актуальным диапазоном для курса на этой неделе мы считаем 59,50-60,5 руб/долл.

Деньги Экономика
из архива "Pro Город" В дальнейшем темп роста ВВП выше 1,5-2% в год будет достижим Совет директоров Банка России 28 июля 2017 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 9,00% годовых.
28.07.2017 Pg21.ru Pro Город
Дело «Чувашавтотранса»: «чисто позиция» главы республики - ИА Regnum.RuПредприятие получает новую бюджетную инъекцию Иллюстрация: Cap.ru Фирменный автобус «Чувашавтотранса»   Государственное унитарное предприятие «Чувашавтотранс», которое накопило миллионные долги по зарплате,
23.08.2017 ИА Regnum.Ru
Оценка ожидаемого исполнения республиканского бюджета Чувашии в 2017 году (до редакции 22 августа 2017 года) - ИА Regnum.RuСтолько же, сколько выделяется на культуру и спорт Иллюстрация: Cap.
22.08.2017 ИА Regnum.Ru
В Чувашии количество операция по карте «Мир» с начала года выросло в 109 раз - Интернет-газета Мой город ЧебоксарыЖители республики стали активнее пользоваться картой "Мир" при оплате товаров и услуг Жители Чувашской Республики при оплате товаров и услуг все активнее стали использовать карту «Мир».
22.08.2017 Интернет-газета Мой город Чебоксары
Медицинский скандал в Чувашии: «свежий ответ» - ИА Regnum.RuПарламентарии третью сессию подряд обсуждают скандальное медицинское дело 3 Иллюстрация: Cap.ru Вячеслав Рафинов   В Чувашии сегодня, 22 августа,
22.08.2017 ИА Regnum.Ru
Главу Чувашии и мэра Чебоксар разделил барьер - ИА Regnum.RuБарьером стал вопрос по рекультивации Пихтулинской свалки Иллюстрация: ИА REGNUM Чебоксары, 2012 год.
18.08.2017 ИА Regnum.Ru
из архива "Pro Город" Нефть снова перешла к снижению В пятницу российский рынок открылся падением на фоне снова обострившейся негативной ситуации в мире.
18.08.2017 Pg21.ru Pro Город
Вид и правда отличный. Только стоит ли он риска? - Газета ГраниТрагическая новость пришла на прошлой неделе из Шумерли. Подросток упал с седьмого этажа.
23.08.2017 Газета Грани
Служба "01" сообщает - МЧС Чувашской Республики22 августа пожар случился в выселке Васильевка Моргаушского района. Около 14:30 здесь из-за короткого замыкания, произошедшего в результате перегруза сети, вспыхнул частный дом.
23.08.2017 МЧС Чувашской Республики
Около 14 часов 22 августа 2017 года поступило сообщение о гибели в пруду, расположенном в Ботаническом саду, 39-летнего местного жителя, который в этот день отдыхал там вместе со своими друзьями.
23.08.2017 Следственное управление
Охота за велосипедами
Пресс-служба МВД по Чувашской Республике сообщает, что на минувшей неделе за сутки в полицию обратилось несколько граждан, ставших жертвами велосипедных воров.
Газета Грани
В Чебоксарском районе задержаны дилеры с крупной партией синтетических наркотиков - Газета Таван Ен
В Чебоксарском районе задержаны дилеры с крупной партией синтетических наркотиков
На посту ДПС рядом с селом Хыркасы в минувшую пятницу задержана машина, в которой обнаружена крупная партия синтетических наркотиков — свыше 6,5 кг.
Газета Таван Ен
razvod_foto3.jpg - Развод и дети:  Спроси юриста - Газета Грани
Развод и дети
Что происходит с детьми при разводе? Какими правами наделяет их закон? Какие обязанности по отношению к своим детям несут родители при разводе и после него?
Газета Грани
Арт-проект "Творческий бульвар" объединил учреждения культуры города Чебоксары - Чебоксары.руАрт-проект "Творческий бульвар" объединил учреждения культуры города Чебоксары Арт-проект "Творческий бульвар" объединил учреждения культуры города Чебоксары на творческой площадке под названием "Я люблю искусство!".
23.08.2017 Чебоксары.ру
Чебоксары гордятся не только успехами в создании комфортной среды в городе, но и крепкими семьями с детьми. В Год Матери и Отца поддержка семьи и традиций стала основной темой. Самой многочисленной в конкурсе “Аистенок” стала номинация “Нацио - Газета ГраниВ прошлое воскресенье Чебоксары отметили 548-й день рождения. Дата не круглая, не юбилейная, но масштабы празднования впечатлили и самих чебоксарцев, и гостей столицы.
23.08.2017 Газета Грани
Учреждения культуры города Чебоксары  приняли участие в Арт-проекте «Творческий  бульвар» - Tvorite.RuАрт-проект  «Творческий бульвар» объединил учреждения культуры города Чебоксары на творческой площадке под названием «Я люблю искусство!».
22.08.2017 Tvorite.Ru
Сергей Кисс: «Мы должны себя развивать, и духовно в первую очередь» - Газета Республика
Сергей Кисс: «Мы должны себя развивать, и духовно в первую очередь»
Показом оперы «Шывармань» 7 сентября Чувашский театр оперы и балета открывает 58 театральный сезон.
Газета Республика
На Творческом бульваре - Газета Чебоксарские новости
На Творческом бульваре
В День рождения Чебоксар центральные улицы вновь превратились в большую красочную сцену, где таланты и возможности демонстрировали танцевальные, вокальные, инструментальные и спортивные коллективы города,
Газета Чебоксарские новости
Будни спикера
Председатель Госсовета Чувашии Валерий Филимонов принял участие в открытии фотовыставки «Гора Афон – гора Святая» в Чувашском государственном художественном музее.
Газета Республика
В Чебоксарах состоялось чествование лучших спортсменов и тренеров летнего сезона - ЧГСХАВ День российского флага министр физической культуры и спорта Чувашской Республики Сергей Шелтуков встретился с ведущими спортсменами – победителями и призёрами международных соревнований летнего сезона и их наставниками.
23.08.2017 ЧГСХА
Фото Марии СМИРНОВОЙ - Газета ГраниЗамечательному тренеру, педагогу, хоккеисту, заслуженному работнику физической культуры и спорта Чувашии Борису Топлянникову на днях исполнилось 70 лет.
23.08.2017 Газета Грани
РФПЛ. 6 тур 12 августа (суббота) "Уфа" – "Ростов" (Ростов-на-Дону) – 1:4 (0:0) Голы: Ванек, 55 – угловой (1:0).
23.08.2017 Спортивный вестник
Неравнодушные люди - Газета Чебоксарские новости
Неравнодушные люди
Конкурс «Общественное признание» прошел в Чебоксарах уже в девятый раз и за это время успел записать в свою золотую копилку свыше 700 имен победителей и лауреатов.
Газета Чебоксарские новости
Среди своих - Газета Чебоксарские новости
Среди своих
Землячества районов Чувашии разыграли «Кубок дружбы», по традиции организуемый в рамках празднования Дня города.
Газета Чебоксарские новости
Для будущих чемпионов - Газета Чебоксарские новости
Для будущих чемпионов
Одиннадцатилетней Аиде нравится играть в баскетбол. На глазах у многочисленной публики девочка ловко забросила мяч в подвешенную корзину.
Газета Чебоксарские новости
В чебоксарских детских садах проходит День российского триколора - Администрация г. ЧебоксарыОригинал Сегодня вся страна празднует День Государственного флага Российской Федерации.
22.08.2017 Администрация г. Чебоксары
Дороги, перекрестки и ограждения: безопасные и качественные дороги в Чебоксарах появятся раньше, чем ожидалось - Администрация г. ЧебоксарыОригинал Со значительным опережением графика в столице Чувашии выполнены работы по 22 дорожным объектам, вошедшим в приоритетный проект Министерства транспорта Российской Федерации  «Безопасные и качественные дороги» .
23.08.2017 Администрация г. Чебоксары
В Чебоксарах подведены итоги конкурса рисунков «Я – гражданин России», посвящённого Дню государственного флага - Администрация г. ЧебоксарыОригинал 22 августа наша страна отметила одну из своих памятных дат – День государственного флага.
23.08.2017 Администрация г. Чебоксары
Девять площадок мобильной торговли будут работать на ярмарке «Дары осени» в Чебоксарах - Администрация г. ЧебоксарыОригинал Администрация города Чебоксары приглашает сельхозтоваропроизводителей республики принять участие в ежегодной  ярмарке «Дары осени» ,
23.08.2017 Администрация г. Чебоксары
Уведомление о том, что здание является объектом культурного наследия - ИА Regnum.RuОбъект культурного наследия оценили в 55 млн рублей 3 Иллюстрация: ИА REGNUM Уведомление о том, что здание является объектом культурного наследия   В Чувашии выставили на продажу здание,
23.08.2017 ИА Regnum.Ru