Новости города БезФормата.Ru
Чебоксары
Главные новости
 
Задать вопрос?

На заседании 28 июля ЦБ РФ оставит ключевую ставку на уровне 9% годовых

из архива "Pro Город" Инвесторы также не закладывают снижение ключевой ставки

Заседание Банка России 28 июля: ожидаем паузы в цикле снижения ключевой ставки

По данным Росстата, годовая инфляция в июне поднялась до 4,4% с 4,1% в мае и апреле, а инфляционные ожидания населения, согласно опросам инФОМ, перестали снижаться. Полагаем, что это заставит ЦБ РФ проявить осторожность и сохранить ключевую ставку на уровне 9% годовых по итогам предстоящего заседания. Долговой и валютный рынки не реагируют на его приближение, а значит консервативное решение ЦБ, скорее всего, не вызовет негативной реакции у трейдеров.

Неожиданный скачок инфляции в июне – повод для ЦБ проявить осторожность…

По данным Росстата, инфляция в июне составила 0,6% после 0,4% в мае и 0,3% в апреле, существенно превысив месячный показатель, соответствующий целевому уровню Банка России (0,3-0,4% для июня). Темпы роста потребительских цен в годовом выражении поднялись до 4,4% с 4,1% в мае и апреле.

Главной причиной такой динамики стало значительное удорожание плодоовощной продукции – на 8,3% м/м и 11,6% г/г, связанное, в том числе, с неблагоприятными погодными условиями в центральной части России. В результате, цены на продовольственные товары по итогам месяца поднялись на 1,0%, при этом без учета фруктов и овощей их прирост составил лишь 0,1%. Непродовольственные товары в июне стали дороже на 0,1%, услуги – на 0,7%, в т.ч. из-за роста тарифов на пассажирский транспорт на 3,6%.

Комментируя июньские данные по инфляции, директор департамента Банка России И.Дмитриев сообщил, что они стали "негативным сюрпризом". В июльском бюллетене "О чем говорят тренды" также отмечается, что "вследствие холодной весны урожай в этом году будет собран позже и сезонный пик , соответствующий максимальному снижению цены на плодоовощную продукцию, может сместиться с августа на сентябрь. Возможное смещение сезонности в динамике плодоовощной продукции, вызванное холодной погодой, продолжит негативно отражаться на годовом уровне инфляции, как минимум, до сентября, удерживая ее выше 4% г/г".

Реакция главы ЦБ на ускорение инфляции была более оптимистична. 13 июля в интервью BFM Э.Набиуллина сообщила, что инфляция в 1 полугодии, несмотря на колебания, приблизительно соответствует ожиданиям ЦБ РФ и выразила уверенность в достижении цели 4% к концу 2017 г. Тем не менее, на наш взгляд, в сложившейся ситуации регулятор предпочтет подождать с дальнейшим снижением ключевой ставки и убедиться, что угроза для достижения цели по инфляции по итогам года не нарастает.

…в том числе из-за рисков роста инфляционных ожиданий

Полагаем, что вариант снижения ключевой ставки на 25 б.п. также будет достаточно активно обсуждаться между членами Совета директоров ЦБ. Теоретически, денежно- кредитная политика должна быть больше сфокусирована на очищенных от влияния временных факторов показателях, таких как базовый индекс потребительских цен, в состав которого плодоовощная продукция не включается. В июне он продолжил снижаться, опустившись до 3,5% г/г с 3,8% в мае и 4,1% в апреле, что может быть воспринято в качестве агрумента за продолжение снижения ключевой ставки.

Действительно, эксперты ЦБ признают, что "Банк России при проведении денежно- кредитной политики не может влиять на инфляционные последствия погодного фактора", однако при этом они подчеркивают, что он "должен будет принимать во внимание возможные вторичные эффекты на инфляцию от разовых ценовых шоков, сопровождающихся устойчивым повышением инфляционных ожиданий". Это соображение наверняка станет важным аргументом для сохранения ставки на прежнем уровне, особенно с учетом того, что снижение инфляционных ожиданий населения в июне приостановилось.

По данным опросов "инФОМ", прямая оценка инфляции на следующие 12 месяцев осталась на уровне мая – 10,3%. Модельные оценки Банка России составили 3,8% против 3,7–3,8% в мае. При этом оценка наблюдаемой годовой инфляции немного выросла, составив 12,4% после 12,1% месяцем ранее.

Что касается других июньских данных по экономике, то они свидетельствуют о продолжении ее восстановления и дают ЦБ возможность не торопиться со снижением ключевой ставки. Согласно Росстату, безработица по сравнению с маем сократилась на 0,1 п.п., до 5,1% (-0,3 п.п. к июню 2016 г.), реальные располагаемые денежные доходы населения остались на прошлогоднем уровне после снижения на 0,1% г/г в мае, а темпы прироста оборота розничной торговли за месяц увеличились на 0,5 п.п. до 1,2% г/г.

Отметим также, что в последнее время представители регулятора не давали рынку каких- либо сигналов о возможном смягчении ДКП. На наш взгляд, это повышает вероятность того, что ключевая ставка будет оставлена без изменений, поскольку перед двумя последними заседаниями Э.Набиуллина озвучивала намерения о ее снижении на 25-50 б.п.

Таким образом, мы склоняемся к тому, что на заседании 28 июля Совет директоров Банка России займет выжидательную позицию и оставит ключевую ставку на уровне 9% годовых. От пресс-релиза мы ожидаем немного более жесткой тональности по сравнению с последней публикацией. Вероятно указание на рост краткосрочных рисков для инфляции, в том числе из-за рисков худшего, чем в прошлом году, урожая. При этом посыл о том, что "Банк России видит пространство для снижения ключевой ставки во втором полугодии 2017 г.", скорее всего, сохранится в том или ином виде.

Наш ориентир по ставке на конец 2017 г. остается прежним – 8,5%, и предполагает 2 снижения по 25 б.п. на опорных заседаниях ЦБ в сентябре и декабре. Дальнейшему смягчению ДКП будет способствовать сохраняющийся разрыв с долгосрочным целевым уровнем ЦБ по ставке (6,5%-6,75%) на фоне прогнозируемого нами замедления инфляции до 4,1%-4,3% к концу года.

Долговой и валютный рынки

Судя по динамике долгового рынка в последние 2 недели, инвесторы также не закладывают снижение ключевой ставки в свой базовый сценарий. Ближний участок кривой доходности ОФЗ за это время практически не претерпел изменений, в то время как за тот же период перед 2 предыдущими заседаниями доходности бумаг срочностью до 3 лет опускались на 50 и 29 б.п. соответственно, предугадывая решение ЦБ по ставке.

Отметим также, что российский долговой рынок отставал в динамике от рынков других крупных развивающихся стран. Доходность 10-летнего выпуска ОФЗ 26207 за последние 2 недели поднялась на 6 б.п. до 7,9%, в то время как доходности 10-летних локальных гособлигаций Индонезии, Турции, ЮАР и Бразилии опустились на 20-50 б.п. во многом благодаря снижению опасений инвесторов о перспективах ужесточения денежно- кредитной политики ЕЦБ и ФРС.

Мы ожидаем, что в отсутствие видимых драйверов для роста рынок ОФЗ в ближайшие дни продолжит консолидироваться на текущих уровнях, а консервативное решение ЦБ, скорее всего, не вызовет негативной реакции у трейдеров. Если же ставка все же будет снижена на 25 б.п., то доходности среднесрочных бумаг могут опуститься на 8-12 б.п.

С точки зрения динамики курса рубля предстоящее заседание ЦБ РФ, на наш взгляд, не представляет большого интереса, так как вопрос о значительном изменении ставки или о валютных интервенциях не стоит на повестке дня. В частности, на прошлой неделе первый зампред ЦБ К.Юдаева сообщила, что задача пополнения резервов не является первоочередной и нужен более спокойный момент, чтобы приступить к ее реализации. Актуальным диапазоном для курса на этой неделе мы считаем 59,50-60,5 руб/долл.

Деньги Экономика
из архива "Pro Город" В дальнейшем темп роста ВВП выше 1,5-2% в год будет достижим Совет директоров Банка России 28 июля 2017 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 9,00% годовых.
28.07.2017 Pg21.ru Pro Город
Глава Чувашии Михаил Игнатьев принял участие в подведении итогов социально-экономического развития Новочебоксарска - Городская стоматологическая поликлиника19 февраля Глава Чувашии Михаил Игнатьев принял участие в подведении итогов социально-экономического развития города Новочебоксарска в 2017 году и постановке задач на 2018 год.
20.02.2018 Городская стоматологическая поликлиника
ce5392_1-1 - КПРФПервый замминистра труда и социального развития А.Вовченко на Российском инвестиционном форуме в Сочи заявил, что в России «риски бедности колоссально высокие именно у молодых — семей с детьми,
19.02.2018 КПРФ
Глава Чувашии Михаил Игнатьев принял участие в подведении итогов социально-экономического развития Новочебоксарска - Администрация Президента ЧРОригинал 19 февраля Глава Чувашии Михаил Игнатьев принял участие в подведении итогов социально-экономического развития города Новочебоксарска в 2017 году и постановке задач на 2018 год.
19.02.2018 Администрация Президента ЧР
Михаил Игнатьев принял участие в подведении итогов развития Новочебоксарска - Чебоксары.руМихаил Игнатьев принял участие в подведении итогов развития Новочебоксарска 19 февраля Глава Чувашии Михаил Игнатьев принял участие в подведении итогов социально-экономического развития города Новочебоксарска в 2017 г
19.02.2018 Чебоксары.ру
Михаил Игнатьев принял участие в подведении итогов социально-экономического развития Моргаушского района - Администрация Президента ЧРОригинал 19 февраля в большом зале заседаний администрации Моргаушского района состоялось расширенное совещание по подведению итогов социально-экономического развития в 2017 году.
19.02.2018 Администрация Президента ЧР
Гарантированность и своевременность возмещения вреда, причиненного жизни и здоровью работника при исполнении им обязанностей в результате несчастного случая на производстве и профессионального заболевания обеспечивается
19.02.2018 Фонд социального страхования
19 февраля в 8.50 в Чебоксарах под колеса грузовика VOLVO попала женщина.
19.02.2018 Советская Чувашия
Недалеко от Чувашии столкнулись две фуры и ГАЗель, погибли люди - Pg21.ru Pro ГородМарийская аварийно-спасательная служба Виновник аварии выехал на встречку Недалеко от Чувашии, в Республике Марий Эл, произошло серьезное ДТП с погибшими.
20.02.2018 Pg21.ru Pro Город
Представитель местной прокуратуры попросил назначить подсудимой, обвиняемой в мошенничестве с недвижимостью, три года лишения свободы.
20.02.2018 МВД Чувашской Республики
1 - Знамя Труда
В Чебоксарах LADA Priora врезалась в столб. Погибли трое
ДТП произошло в ночь на воскресенье в Чебоксарах. 18 февраля, в час ночи, LADA Priora врезалась в столб и загорелась.
Знамя Труда
Gdie_moi_tieliefony._Foto_iz_sotssietiei.jpg - Газета Грани
Вместо телефонов – батарейки
В Чувашии выясняют обстоятельства мошенничества в отношении местных жителей.
Газета Грани
Фото Zarulem.ws - В ДТП попала 266-я маршрутка: в больницу доставлены 5 пассажиров:  маршрутка ДТП - Газета Грани
В ДТП попала 266-я маршрутка: в больницу доставлены 5 пассажиров
Сегодня, 16 февраля в Чебоксарах около 10 часов возле дома 129 по проспекту Тракторостроителей произошло ДТП с участием маршрутного автобуса и грузового автомобиля.
Газета Грани
Прочитал сам — передай другому - Газета Чебоксарские новостиВ дар городским библиотекам в рамках Всероссийской акции «Дарите книги с любовью» передали более 20 тысяч непериодических изданий.
20.02.2018 Газета Чебоксарские новости
Творческие коллективы Чебоксарского района успешно выступили на III Международном фестивале-конкурсе «Калейдоскоп талантов» - Газета Таван Ен«Девчата» 17 февраля в Чувашском государственном институте культуры и искусств в Чебоксарах состоялся III Международный фестиваль-конкурс вокально-хореографического,
20.02.2018 Газета Таван Ен
Прощеное воскресение на приходе п. Вурнары - Чебоксарско-Чувашская ЕпархияМасленица -праздник детской радости в Воскресной школе.          Детский праздник " Широкая Масленица" прошел в воскресной школе "Ковчег" храма св.
19.02.2018 Чебоксарско-Чувашская Епархия
Время на струнах - Газета Чебоксарские новости
Время на струнах
Творческие встречи студентов Чебоксарского музыкального училища им. Ф. Павлова с учениками детской музыкальной школы № 4 им.
Газета Чебоксарские новости
21 февраля в Национальной библиотеке Чувашской Республики состоится День памяти Геннадия Айги - Газета Сельская Жизнь
21 февраля в Национальной библиотеке Чувашской Республики состоится День памяти Геннадия Айги
Оригинал В Национальной библиотеке Чувашской Республики 21 февраля  в  15:00  пройдет День памяти народного поэта Чувашии Геннадия Айги.
Газета Сельская Жизнь
Фестиваль чувашской музыки продолжается - Газета Сельская Жизнь
Фестиваль чувашской музыки продолжается
Оригинал Сотни людей, посетивших премьеру оперы «Шывармань» 22 мая 1960 года, стали свидетелями рождения музыкального театра в Чувашии.
Газета Сельская Жизнь
Стартует вся Чувашия! - Республиканская стоматологическая поликлиникаСотрудники Республиканской стоматологической поликлиники принял активное участие в массовом лыжном забеге «Стартует вся Чувашия!», который состоялся вчера в Центре зимних видов спорта.
20.02.2018 Республиканская стоматологическая поликлиника
В Козловке состоялась спартакиада пенсионной службы Чувашии - ПФРФВ субботу, 17 февраля, в г. Козловке состоялась XIII Cпартакиада сотрудников органов Пенсионного фонда РФ в Чувашской Республике, организованная объединенной отраслевой профсоюзной организацией.
20.02.2018 ПФРФ
Сотрудники Республиканской стоматологической поликлиники – участники «Лыжни России»! - Республиканская стоматологическая поликлиникаСотрудники Республиканской стоматологической поликлиники – участники корпоративной программы «Здоровье на рабочем месте «Начни с себя» - не пропускают возможности принять участие в массовых спортивных мероприятиях,
20.02.2018 Республиканская стоматологическая поликлиника
1 - Знамя Труда
День здоровья и спорта в Ядрине. Итоги
17 ферваля, в день здоровья и спорта, в ФСК «Присурье» было многолюдно. В спортивном зале в соревнованиях среди лиц пожилого возраста, посвященных 100-летию комсомола, собрались сторонники здорового образа жизни.
Знамя Труда
Более 150 молодых людей стали участниками «Диалога на равных» с исполнительным директором РДШ Денисом Клебановым - Газета Сельская Жизнь
Более 150 молодых людей стали участниками «Диалога на равных» с исполнительным директором РДШ Денисом Клебановым
Оригинал Более 150 молодых людей Чувашии стали участниками «Диалога на равных» с исполнительным директором Общероссийской общественно-государственной детско-юношеской организации «Российское движение школьников» (РДШ)
Газета Сельская Жизнь
В День здоровья и спорта шумерлинцы и в спорткомплексе оздоровились, и на коньках покатались - Газета Вперёд
В День здоровья и спорта шумерлинцы и в спорткомплексе оздоровились, и на коньках покатались
Очередной День здоровья и спорта был проведен в МАУ ДО «ДЮСШ «Олимп» 17 февраля.
Газета Вперёд
В Чебоксарах объявлен VII городской конкурс детского изобразительного творчества «Мой край — моя Чувашия» - Газета Сельская ЖизньОригинал Городской конкурс детского изобразительного творчества «Мой край — моя Чувашия» проводится во исполнение Указа Президента Российской Федерации "О праздновании 550-летия основания г.
20.02.2018 Газета Сельская Жизнь
С начала года в Чувашии из-за неосторожности при курении произошли 14 пожаров - МЧС Чувашской РеспубликиПоследствия пожара в с. Шемурша С начала года в Чувашии из-за неосторожности при курении произошли 14 пожаров.
20.02.2018 МЧС Чувашской Республики
Экс-глава чувашского СУСК возглавил ведомство в Марий Эл - ИА Regnum.RuВ Марий Эл представят нового руководителя следственного управления СКР. На этот пост назначен Александр Мигушов Иллюстрация:
20.02.2018 ИА Regnum.Ru
21 февраля в Национальной библиотеке Чувашской Республики состоится День памяти Геннадия Айги - Газета Сельская ЖизньОригинал В Национальной библиотеке Чувашской Республики 21 февраля  в  15:00  пройдет День памяти народного поэта Чувашии Геннадия Айги.
20.02.2018 Газета Сельская Жизнь
Программа "Земский доктор" - ЦРБ Алатырского района19 февраля состоялась встреча представителей Минздрава Чувашии с выпускниками Чебоксарского медицинского колледжа.
20.02.2018 ЦРБ Алатырского района