Новости города БезФормата.Ru
Чебоксары
Главные новости
 
Задать вопрос?

На заседании 28 июля ЦБ РФ оставит ключевую ставку на уровне 9% годовых

из архива "Pro Город" Инвесторы также не закладывают снижение ключевой ставки

Заседание Банка России 28 июля: ожидаем паузы в цикле снижения ключевой ставки

По данным Росстата, годовая инфляция в июне поднялась до 4,4% с 4,1% в мае и апреле, а инфляционные ожидания населения, согласно опросам инФОМ, перестали снижаться. Полагаем, что это заставит ЦБ РФ проявить осторожность и сохранить ключевую ставку на уровне 9% годовых по итогам предстоящего заседания. Долговой и валютный рынки не реагируют на его приближение, а значит консервативное решение ЦБ, скорее всего, не вызовет негативной реакции у трейдеров.

Неожиданный скачок инфляции в июне – повод для ЦБ проявить осторожность…

По данным Росстата, инфляция в июне составила 0,6% после 0,4% в мае и 0,3% в апреле, существенно превысив месячный показатель, соответствующий целевому уровню Банка России (0,3-0,4% для июня). Темпы роста потребительских цен в годовом выражении поднялись до 4,4% с 4,1% в мае и апреле.

Главной причиной такой динамики стало значительное удорожание плодоовощной продукции – на 8,3% м/м и 11,6% г/г, связанное, в том числе, с неблагоприятными погодными условиями в центральной части России. В результате, цены на продовольственные товары по итогам месяца поднялись на 1,0%, при этом без учета фруктов и овощей их прирост составил лишь 0,1%. Непродовольственные товары в июне стали дороже на 0,1%, услуги – на 0,7%, в т.ч. из-за роста тарифов на пассажирский транспорт на 3,6%.

Комментируя июньские данные по инфляции, директор департамента Банка России И.Дмитриев сообщил, что они стали "негативным сюрпризом". В июльском бюллетене "О чем говорят тренды" также отмечается, что "вследствие холодной весны урожай в этом году будет собран позже и сезонный пик , соответствующий максимальному снижению цены на плодоовощную продукцию, может сместиться с августа на сентябрь. Возможное смещение сезонности в динамике плодоовощной продукции, вызванное холодной погодой, продолжит негативно отражаться на годовом уровне инфляции, как минимум, до сентября, удерживая ее выше 4% г/г".

Реакция главы ЦБ на ускорение инфляции была более оптимистична. 13 июля в интервью BFM Э.Набиуллина сообщила, что инфляция в 1 полугодии, несмотря на колебания, приблизительно соответствует ожиданиям ЦБ РФ и выразила уверенность в достижении цели 4% к концу 2017 г. Тем не менее, на наш взгляд, в сложившейся ситуации регулятор предпочтет подождать с дальнейшим снижением ключевой ставки и убедиться, что угроза для достижения цели по инфляции по итогам года не нарастает.

…в том числе из-за рисков роста инфляционных ожиданий

Полагаем, что вариант снижения ключевой ставки на 25 б.п. также будет достаточно активно обсуждаться между членами Совета директоров ЦБ. Теоретически, денежно- кредитная политика должна быть больше сфокусирована на очищенных от влияния временных факторов показателях, таких как базовый индекс потребительских цен, в состав которого плодоовощная продукция не включается. В июне он продолжил снижаться, опустившись до 3,5% г/г с 3,8% в мае и 4,1% в апреле, что может быть воспринято в качестве агрумента за продолжение снижения ключевой ставки.

Действительно, эксперты ЦБ признают, что "Банк России при проведении денежно- кредитной политики не может влиять на инфляционные последствия погодного фактора", однако при этом они подчеркивают, что он "должен будет принимать во внимание возможные вторичные эффекты на инфляцию от разовых ценовых шоков, сопровождающихся устойчивым повышением инфляционных ожиданий". Это соображение наверняка станет важным аргументом для сохранения ставки на прежнем уровне, особенно с учетом того, что снижение инфляционных ожиданий населения в июне приостановилось.

По данным опросов "инФОМ", прямая оценка инфляции на следующие 12 месяцев осталась на уровне мая – 10,3%. Модельные оценки Банка России составили 3,8% против 3,7–3,8% в мае. При этом оценка наблюдаемой годовой инфляции немного выросла, составив 12,4% после 12,1% месяцем ранее.

Что касается других июньских данных по экономике, то они свидетельствуют о продолжении ее восстановления и дают ЦБ возможность не торопиться со снижением ключевой ставки. Согласно Росстату, безработица по сравнению с маем сократилась на 0,1 п.п., до 5,1% (-0,3 п.п. к июню 2016 г.), реальные располагаемые денежные доходы населения остались на прошлогоднем уровне после снижения на 0,1% г/г в мае, а темпы прироста оборота розничной торговли за месяц увеличились на 0,5 п.п. до 1,2% г/г.

Отметим также, что в последнее время представители регулятора не давали рынку каких- либо сигналов о возможном смягчении ДКП. На наш взгляд, это повышает вероятность того, что ключевая ставка будет оставлена без изменений, поскольку перед двумя последними заседаниями Э.Набиуллина озвучивала намерения о ее снижении на 25-50 б.п.

Таким образом, мы склоняемся к тому, что на заседании 28 июля Совет директоров Банка России займет выжидательную позицию и оставит ключевую ставку на уровне 9% годовых. От пресс-релиза мы ожидаем немного более жесткой тональности по сравнению с последней публикацией. Вероятно указание на рост краткосрочных рисков для инфляции, в том числе из-за рисков худшего, чем в прошлом году, урожая. При этом посыл о том, что "Банк России видит пространство для снижения ключевой ставки во втором полугодии 2017 г.", скорее всего, сохранится в том или ином виде.

Наш ориентир по ставке на конец 2017 г. остается прежним – 8,5%, и предполагает 2 снижения по 25 б.п. на опорных заседаниях ЦБ в сентябре и декабре. Дальнейшему смягчению ДКП будет способствовать сохраняющийся разрыв с долгосрочным целевым уровнем ЦБ по ставке (6,5%-6,75%) на фоне прогнозируемого нами замедления инфляции до 4,1%-4,3% к концу года.

Долговой и валютный рынки

Судя по динамике долгового рынка в последние 2 недели, инвесторы также не закладывают снижение ключевой ставки в свой базовый сценарий. Ближний участок кривой доходности ОФЗ за это время практически не претерпел изменений, в то время как за тот же период перед 2 предыдущими заседаниями доходности бумаг срочностью до 3 лет опускались на 50 и 29 б.п. соответственно, предугадывая решение ЦБ по ставке.

Отметим также, что российский долговой рынок отставал в динамике от рынков других крупных развивающихся стран. Доходность 10-летнего выпуска ОФЗ 26207 за последние 2 недели поднялась на 6 б.п. до 7,9%, в то время как доходности 10-летних локальных гособлигаций Индонезии, Турции, ЮАР и Бразилии опустились на 20-50 б.п. во многом благодаря снижению опасений инвесторов о перспективах ужесточения денежно- кредитной политики ЕЦБ и ФРС.

Мы ожидаем, что в отсутствие видимых драйверов для роста рынок ОФЗ в ближайшие дни продолжит консолидироваться на текущих уровнях, а консервативное решение ЦБ, скорее всего, не вызовет негативной реакции у трейдеров. Если же ставка все же будет снижена на 25 б.п., то доходности среднесрочных бумаг могут опуститься на 8-12 б.п.

С точки зрения динамики курса рубля предстоящее заседание ЦБ РФ, на наш взгляд, не представляет большого интереса, так как вопрос о значительном изменении ставки или о валютных интервенциях не стоит на повестке дня. В частности, на прошлой неделе первый зампред ЦБ К.Юдаева сообщила, что задача пополнения резервов не является первоочередной и нужен более спокойный момент, чтобы приступить к ее реализации. Актуальным диапазоном для курса на этой неделе мы считаем 59,50-60,5 руб/долл.

Деньги Экономика
из архива "Pro Город" В дальнейшем темп роста ВВП выше 1,5-2% в год будет достижим Совет директоров Банка России 28 июля 2017 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 9,00% годовых.
28.07.2017 Pg21.ru Pro Город
- В Чувашии определили лучшего специалиста клиентской службы Пенсионного фонда:  пенсионный фонд - Газета Грани8 декабря 2017 года в Отделении Пенсионного фонда РФ по Чувашской Республике подведены итоги конкурса профессионального мастерства среди специалистов клиентских служб.
09.12.2017 Газета Грани
Ввод жилья сократился на 2,3%, в том числе индивидуальное строительство — на четверть   Объём жилищного строительства в Чувашии продолжает падать.
08.12.2017 ИА Regnum.Ru
За кредитом 39-летний житель Чебоксар обратился по объявлению, размещённому в газете.
08.12.2017 МВД Чувашской Республики
14 декабря  (четверг) Минфин Чувашии в режиме онлайн проведет прямую отраслевую линию по теме  «Бюджет для граждан» .
08.12.2017 Газета Сельская Жизнь
Пенсионеры Чувашии обучились на компьютерных курсах за счет бюджетных средств - Газета Сельская Жизнь7 декабря 2017 года в Комплексном центре соцобслуживания населения города Чебоксары состоялось торжественное вручение пенсионерам удостоверений об окончании обучения по программе дополнительного образования «Основы компь
08.12.2017 Газета Сельская Жизнь
7 декабря 2017 года в Комплексном центре соцобслуживания населения  города Чебоксары состоялось торжественное вручение пенсионерам удостоверений об окончании обучения по программе дополнительного образования «Основы комп
07.12.2017 ПФРФ
Роды и «нужная» школа: жители Чувашии признались, за что дают взятки - Интернет-газета Мой город ЧебоксарыУровень коррупции в республике за последние семь лет снизился на 7% Чаще всего жители Чувашии дают взятки для того чтобы устроить ребенка в «нужную» школу и получить помощь во время и после родов.
11.12.2017 Интернет-газета Мой город Чебоксары
Инцидент произошел около деревни Большие Хирлепы Вурнарского района . Инспектор ДПС Станислав Семенов заметил двух мужчин, которые несли срубленную елку.
10.12.2017 Знамя Труда
из архива "Pro Город" Выясняются все обстоятельства случившегося В столице Чувашии утонул ребенок .
10.12.2017 Pg21.ru Pro Город
- Задержана уроженка Чувашии, семь лет находившаяся в федеральном розыске по подозрению в мошенничестве: - Газета Грани
Задержана уроженка Чувашии, семь лет находившаяся в федеральном розыске по подозрению в мошенничестве
Злоумышленница, которую следствие считает причастной к 4 фактам мошенничества на сумму полтора миллиона рублей, была задержана благодаря взаимодействию полиции Чувашии и города Кирова.
Газета Грани
Семь пешеходов погибли на дорогах Чебоксарского района с начала года - Газета Таван Ен
Семь пешеходов погибли на дорогах Чебоксарского района с начала года
За январь-ноябрь 2017 года на территории Чебоксарского района зарегистрировано 112 дорожно-транспортных происшествий, в результате которых 11 человек погибло и 156 получили ранения.
Газета Таван Ен
Соблюдение правил оградит от пожара - Газета Вперёд
Соблюдение правил оградит от пожара
За истекший период 2017 году в Шумерле и Шумерлинском районе зарегистрировано 42 пожара, в которых погибли 2 человека и 3 человека получили травмы.
Газета Вперёд
«Дом восковых фигур» - так назвали новую постановку, представленную 10 декабря на сцене клуба лечебного исправительного учреждения № 7. Действие спектакля происходит в Музее восковых фигур.
11.12.2017 УФСИН по Чувашской Республике
"Музыкальный калейдоскоп" - КВЦ РадугаВ рамках проекта «Музыкальный калейдоскоп» в Культурно-выставочном центре «Радуга» выступили с отчетным концертом студенты кафедры вокального искусства Чувашского государственного института культуры и искусств,
10.12.2017 КВЦ Радуга
Встаем на лыжи! На Московской набережной начал работать пункт проката - Tvorite.Ru Снежок, выпавший на этой неделе, дал возможность всем любителям лыж освоить новую трассу.
09.12.2017 Tvorite.Ru
Икона Николая Чудотворца мастера В.Бамбурина.  Фото Анны Минеевой-Мартыновой - Газета Грани
Трогать разрешается!
Наверняка на выставке керамики или скульптуры вы не раз хлопали себя по рукам, когда те самопроизвольно тянулись к какой-нибудь особенной художественной работе — дотронуться до глазурной поверхности, поводить по ней пальцем.
Газета Грани
В учреждениях культуры Чебоксарского района продолжаются мероприятия, приуроченные к Международному дню инвалидов - Газета Таван Ен
В учреждениях культуры Чебоксарского района продолжаются мероприятия, приуроченные к Международному дню инвалидов
Синьял-Ойкасинский клуб В клубных учреждениях Чебоксарского района проводят вечера-встречи и концерты, посвященные Международному дню инвалидов.
Газета Таван Ен
ВЫСТАВКА «МЕТАФОРА - 2017» В ЧЕБОКСАРАХ - Спортивный вестник
ВЫСТАВКА «МЕТАФОРА - 2017» В ЧЕБОКСАРАХ
8 декабря в Чувашском государственном художественном музее (г. Чебоксары) открывается выставка Чувашского республиканского отделения ООО «Союз фотохудожников России» «Метафора - 2017»,
Спортивный вестник
Эльбарусовцы заняли второе место - Отдел образования и молодежной политикиФото Автор: Захаров Ю.Ф.
11.12.2017 Отдел образования и молодежной политики
9 декабря спортивная команда Минсельхоза Чувашии во главе с  заместителем Председателя Кабинета Министров Чувашской Республики – министром сельского хозяйства Сергеем Артамоновым приняла участие в финальном этапе XVI спа
11.12.2017 Минсельхоз Чувашии
Шумерлинские футболисты третий год подряд увозят с собой переходящий кубок Порецкого района по мини-футболу - Газета Вперёд9 декабря в  в спортивном зале Порецкой СОШ  состоялись соревнования по мини-футболу  среди команд Поречья, Шумерли, Ядрина и Красных Четай на призы главы Порецкого сельского поселения А.Е.
10.12.2017 Газета Вперёд
Илья Федоров. - Газета Грани
Либеро сборной России
В командных игровых видах спорта не так часто встретишь имена новочебоксарцев в составе сборных страны.
Газета Грани
Фигуристка Евгения Медведева защищала российских олимпийцев перед 14 членами исполкома МОК. Дву­кратная чемпионка мира мечтает об олимпийском золоте. Фото Vistanews.ru. - Татьяна Тарасова: У нас ген – побеждать:  Олимпиада-2018 Олимпиада в Корее - Газета Грани
Татьяна Тарасова: У нас ген – побеждать
Международный олимпийский комитет отстранил национальную сборную России от зимних Олимпийских игр.
Газета Грани
Первые победы - Газета Чебоксарские новости
Первые победы
Прозвучал свисток судьи. Юный футболист что есть силы ударил по мячу, и он полетел к воротам соперников.
Газета Чебоксарские новости
Комментарий министра Сергея Димитриева по итогам Года Матери и Отца в Чувашской Республике - Газета Вперёд«В Чувашской Республике реализуется социально ориентированная государственная политика, направленная на формирование базовых семейных ценностей, повышение статуса семьи, авторитета матери и отца,
11.12.2017 Газета Вперёд
Чувашия вошла в десятку регионов, в которых будет реализован проект «Новая модель медицинской организации» - Городская детская больница №37 декабря в Минздраве Чувашии состоялось заседание проектного комитета по основному направлению стратегического развития Чувашской Республики «Здравоохранение».
08.12.2017 Городская детская больница №3
9 декабря в отдел МВД России по городу Новочебоксарску обратилась 33-летняя женщина и сообщила, что перевела мошенникам 1800 рублей.
10.12.2017 МВД Чувашской Республики
Чувашской Республике присвоен рейтинг «Высокая прозрачность закупок» - Газета Вперёд  6 декабря в Торгово-промышленной палате Российской Федерации (г.
08.12.2017 Газета Вперёд
Завершилась Спартакиада государственных и муниципальных служащих Чувашии сезона - 2017 - Министерство по физкультуре и спортуОригинал Финальные турниры XVIФизкультурно-спортивной спартакиады работников органов государственной власти и местного самоуправления Чувашской Республики состоялись в субботу в Цивильске на базе спортивного комплекса
09.12.2017 Министерство по физкультуре и спорту